Российский Центробанк впервые почти за три года решил снизить ключевую ставку и опустил её с 21 до 20% годовых. Как отметили в ЦБ, инфляционное давление продолжает снижаться, а экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста. По прогнозу регулятора, к концу текущего года темпы роста потребительских цен должны опуститься с нынешних 9,8 до 7—8%, а затем вернуться к целевым 4%. Для достижения этого результата Банк России пока планирует поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия. Впрочем, согласно оценке экспертов, по итогам 2025-го ключевая ставка снизится ещё сильнее. До какого уровня может опуститься её значение — в материале RT.
- РИА Новости
- © Рамиль Ситдиков
В пятницу, 6 июня, совет директоров Центрального банка России опустил ключевую ставку на один процентный пункт — до 20% годовых. Снижение показателя произошло впервые почти за три года. Как объяснили в ЦБ, решение принято в связи с наметившимся торможением инфляции.
По оценке регулятора, темпы удорожания товаров и услуг в России уменьшились, в том числе из-за недавнего укрепления рубля. Так, по состоянию на 2 июня годовая инфляция замедлилась до 9,8% по сравнению с 10,2% в начале мая.
«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться. Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста», — говорится в пресс-релизе.
Согласно прогнозу Центробанка, к концу 2025-го уровень годовой инфляции может опуститься до 7—8%. При этом за счёт действий регулятора уже в 2026-м рост цен должен замедлиться до целевых 4%, после чего продолжит оставаться на этом уровне, ожидают в ЦБ.
Отметим, что изменение денежно-кредитной политики (ДКП) считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.
Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк может, напротив, вернуться к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.
«С одной стороны, мы сейчас видим ослабление ценового давления, снижение кредитного импульса и высокую норму сбережений, а с другой — повышение кредитных рисков в системе, связанное с ухудшением финансового положения российских компаний ввиду высоких ставок. Сочетание этих факторов стало достаточным аргументом для перехода к снижению ставки», — объяснила RT ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Путь к смягчению
Напомним, весной 2022-го, после начала СВО и введения западных санкций, годовая инфляция в России впервые за 20 лет поднималась почти до 18%. Тогда Центробанк резко повысил ключевую ставку — с 9,5 до 20% годовых, а правительство приняло комплекс антикризисных мер, что спустя некоторое время позволило стабилизировать ситуацию в экономике и замедлить рост цен.
Так, уже летом 2022-го годовая инфляция в стране упала ниже 15%, а к концу года опустилась до 11,9%. На этом фоне Банк России начал постепенно смягчать монетарную политику и уже в июне вернул ставку к досанкционным 9,5%, а в сентябре опустил до 7,5%, что позволило вновь оживить экономическую активность.
- РИА Новости
- © Наталья Селиверстова
Хотя на фоне беспрецедентных ограничений Запада в 2022 году ВВП России сократился на 1,4%, уже в 2023-м экономика страны начала активно восстанавливаться после санкционного шока и выросла сразу на 4,1%. Инфляция ещё некоторое время продолжала уверенно падать и весной опускалась до 2,3%, но после этого вновь начала заметно расти и по итогам 2023 года достигла 7,4%.
В ЦБ это объяснили тем, что по мере оживления экономики в определённый момент производство в стране перестало успевать за внутренним спросом, поскольку многие предприятия столкнулись с нехваткой рабочей силы. Это, в свою очередь, начало приводить к удорожанию многих товаров и услуг.
В попытке снова обуздать инфляцию Центробанк опять начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, во второй половине 2023-го регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых.
Тем не менее в 2024-м перегрев экономики усилился, а по итогам всего года объём российского ВВП вырос на 4,3%. Одновременно в стране продолжилось ускорение инфляции: с января по декабрь её уровень вырос до 9,5%, а в начале 2025-го перевалил за 10%.
На этом фоне с июля 2024-го Центробанк возобновил повышение ставки и в октябре довёл её до рекордного уровня — 21%. Многие специалисты были уверены, что в декабре произойдёт ещё одно повышение, но ЦБ тогда воздержался от каких-либо действий, чтобы лучше оценить эффект от уже проделанной работы. В феврале, марте и апреле 2025-го регулятор также не стал менять ставку.
«Можно с большей уверенностью говорить о том, что пик перегрева экономики был пройден в IV квартале 2024 года… В то же время перегрев в экономике пока остаётся значительным. Однозначный вывод об устойчивости и скорости его сокращения можно будет сделать позднее», — заявили в Центробанке по итогам апрельского заседания.
- РИА Новости
- © Алексей Сухоруков
Впрочем, по последним оценкам Минэкономразвития, российская экономика уже перешла от перегрева к охлаждению. Так, согласно подсчётам ведомства, за первые четыре месяца 2025 года ВВП страны вырос всего на 1,5%, хотя в январе — апреле 2024-го рост составлял 5,1%. Между тем президент России Владимир Путин ранее призывал правительство и Центробанк не допустить переохлаждения экономики. На этом фоне в кабмине ждали, что ЦБ всё же вернётся к снижению ставки.
«Видим, что всё больше отраслей реального сектора экономики показывают у нас падение выпуска. Замедляются темпы роста потребительского спроса… Сейчас задача — грамотно пройти период охлаждения. Мы рассчитываем на своевременное смягчение ДКП, чтобы в перспективе сохранить целевые 3%-ные темпы роста (экономики. — RT), обозначенные президентом», — заявил 3 июня глава Минэкономразвития Максим Решетников.
Отметим, что следующее заседание совета директоров Центробанка намечено на 25 июля. В регуляторе заявили, что для торможения роста цен до целевого уровня необходим продолжительный период проведения жёсткой денежно-кредитной политики. При этом дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий, подчеркнули в ЦБ.
Опрошенные RT эксперты уверены, что в случае дальнейшего торможения инфляции ЦБ продолжит постепенно смягчать ДКП. Так, согласно прогнозу Наталии Пырьевой, по итогам 2025 года ключевая ставка достигнет 16—17%. Похожей точки зрения придерживается и главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров. По его мнению, до конца года ЦБ может опустить планку ещё на четыре процентных пункта — до 16%, в результате чего проценты по кредитам и депозитам сдвинутся вниз на сопоставимую величину.
